在期货市场中，除了自营交易商和期货经纪公司以外，还有一种重要的参与者——做市商。做市商方式又被称为对冲交易，是一种特殊的交易策略。

什么是对冲交易？

对冲交易是指买卖双方同时持有相同数量、相同合约、相反方向的期货合约。具体而言，做市商同时买入一份期货合约并卖出一份相同的期货合约，从而达到对冲风险的目的。

对冲交易的原理

对冲交易背后的原理是：当价格变动时，做市商的盈亏会相互抵消。例如，如果期货价格上涨，做市商卖出的合约会产生收益，而买入的合约会产生亏损。反之，期货价格下跌时，做市商买入的合约会产生收益，而卖出的合约会产生亏损。做市商通过同时持有相反方向的合约，抵消了价格波动的风险。

做市商的市场功能

做市商在期货市场中扮演着以下重要角色：

• 提供流动性：做市商通过不断提供买卖报价，为市场提供流动性。这使交易者更容易买卖期货合约，提高市场的交易效率。
• 稳定价格：通过对冲交易，做市商可以平稳市场价格的波动。当价格上涨时，做市商会增加卖出合约，抑制价格进一步上涨；当价格下跌时，做市商会增加买入合约，支撑价格下跌。
• 风险管理：做市商通过对冲交易，有效管理了自身的价格风险。通过同时持有相反方向的合约，做市商将价格波动的影响降至最低。

做市商的收益来源

做市商的收益主要来自以下两个方面：

• 撮合费：做市商促成交易时收取的费用。当交易者通过做市商买卖期货合约时，做市商会收取一定比例的撮合费作为报酬。
• 价差收益：做市商买卖合约的价格差。做市商通过买入价低于卖出价的方式获利。当市场波动较大时，做市商可以通过扩大买卖价差来增加收益。

对冲交易的优势

对冲交易具有以下优势：

• 降低价格风险：通过同时持有相反方向的合约，对冲交易有效降低了价格波动带来的风险。
• 稳定收益：与自营交易相比，对冲交易的收益率相对稳定，波动幅度较小。
• 提高资金利用率：做市商可以通过对冲交易有效提高资金利用率，从而放大交易收益。

对冲交易的劣势

对冲交易也存在以下劣势：

• 交易成本高：做市商需要同时持有两个方向的合约，因此需要支付额外的交易费用。
• 收益率有限：由于对冲交易抵消了价格波动，因此其收益率也受到限制。
• 监管严格：对冲交易涉及复杂的交易策略，因此受到监管机构的严格监管。

期货交易的做市商方式，又称对冲交易，是一种通过同时持有相反方向合约来管理风险和获取收益的特殊交易策略。做市商在期货市场中发挥着重要作用，提供流动性、稳定价格、管理风险。对冲交易具有降低价格风险、稳定收益和提高资金利用率等优势，但也存在交易成本较高、收益率有限和监管严格等劣势。交易者在参与对冲交易时，需要根据自身情况，充分考虑其优劣势，谨慎决策。