期货期权是一种金融衍生工具，赋予期权持有者在特定日期（执行日）以特定价格（执行价）买入或卖出标的资产的权利，但同时不承担义务。期货期权的履约，是指期权持有者行使权利，在执行日以执行价买入或卖出标的资产。

履约规则

期货期权的履约规则主要分为两种，即欧式期权和美式期权。

欧式期权

欧式期权只能在执行日行使。这意味着期权持有者在执行日之前不能行使权利。

美式期权

美式期权可以在执行日或执行日前任何时间行使。这意味着期权持有者在持有期权期间可以随时行使权利。

行权价差

行权价差是执行价与标的资产现货价格之间的差额。行权价差可以是正值或负值。

履约流程

买方履约

• 欧式期权：买方在执行日以执行价买入标的资产。
• 美式期权：买方可以在执行日或执行日前任何时间以执行价买入标的资产。

卖方履约

• 欧式期权：卖方在执行日以执行价卖出标的资产。
• 美式期权：卖方可以在执行日或执行日前任何时间以执行价卖出标的资产。

履约后结算

• 如果买方履约，则卖方必须在执行日交割标的资产，而买方支付执行价。
• 如果卖方履约，则买方必须在执行日交付执行价，而卖方交割标的资产。

履约规则的影响

期货期权的履约规则会影响期权的价格和策略。

• 欧式期权的波动性往往低于美式期权，因为持有者不能在执行日之前行权。
• 美式期权的持有者可以随时行权，这提供了更大的灵活性，但也会导致更高的价格。
• 行权价差可以影响期权的价值。正的行权价差表示期权持有者获利，而负的行权价差表示期权持有者亏损。

示例

假设你拥有一个标的资产为苹果股票的美式看涨期权，执行价为 150 美元，执行日为 6 月 30 日。

• 6 月 25 日：苹果股票现货价格为 160 美元。你可以行权购买 100 股苹果股票，花费 150 美元 x 100 股 = 15,000 美元。
• 6 月 30 日（执行日）：苹果股票现货价格为 140 美元。由于现货价格低于执行价，因此你不会行权，因为你会亏损。

期货期权的履约规则对于理解期权合约至关重要。掌握这些规则可以帮助交易者制定有效的期权策略，管理风险并从市场中获利。