期货交易中，存在着多种交易策略，其中“以多换多平空平双平期货”是一种较为进阶的操作方式。将对这一策略进行深入浅出的讲解，帮助投资者理解其原理和操作方法。

一、基本原理

以多换多平空平双平期货的本质是将持有头寸的合约数量进行交换，同时在合约到期日内进行平仓操作。其目的是利用合约价值随着时间推移的变化，赚取价差收益。

这一策略的具体操作方式如下：

1. 持有某合约的多头头寸：在合约到期日之前一定时间，投资者持有该合约的多头头寸，即看好合约价格会上涨。
2. 平空另一合约：在同一时间，投资者在另一合约上建立空头头寸，即看空该合约价格会下跌。
3. 以多换多：合约到期日临近时，投资者将持有头寸数量大的合约平仓，同时将持有头寸数量小的合约增加至与之相同。
4. 平空平双平：在合约到期日当天，投资者将持有的空头头寸和增加的头寸平仓，从而恢复原有的多头头寸数量。

二、操作要点

实施以多换多平空平双平期货时，需要注意以下要点：

1. 选择相关性强的合约：所选择的两个合约应具有较强的相关性，价格走势高度相似。这有助于确保两个合约的价值变动幅度相近。
2. 把握换仓时机：换仓时机至关重要，一般在合约到期日临近的1-2个月内进行。此时合约的价值波动较大，换仓后可以快速获利。
3. 控制仓位比例：换仓后持有的头寸数量应与原有头寸数量相同，避免过度仓位。同时，两个合约的仓位比例应与投资者的风险承受能力相符。

三、优势和风险

以多换多平空平双平期货的优势体现在：

1. 赚取价差收益：通过利用合约价值的变动，可以在无需判断合约价格绝对方向的情况下，赚取价差收益。
2. 降低仓位风险：通过换仓操作，可以降低原有持仓的风险，减少市场波动造成的损失。

该策略的风险主要在于：

1. 选择相关性差的合约：如果选择的两个合约相关性较差，会导致价差波动不一致，甚至可能出现亏损。
2. 换仓时机不当：如果在合约价值波动较小或趋势不明朗时换仓，可能会错过获利机会或造成亏损。
3. 市场突发事件：突发事件可能会导致合约价值大幅波动，超出投资者预期，从而造成损失。

四、案例分析

假设投资者持有甲合约的多头头寸，看好甲合约价格会上涨，同时判断乙合约价格会下跌。在合约到期日还有1个月时，投资者将持有数量较多的甲合约平仓，同时将持有数量较少的乙合约增加至与甲合约相同。

在合约到期日当天，甲合约价值上涨了10%，而乙合约价值下降了5%。根据换仓前的仓位比例，投资者持有甲合约数量为100手，乙合约数量为50手。

换仓后，投资者持有的甲合约数量为50手，乙合约数量为100手。合约到期日平仓后，投资者获取的价差收益为：

(甲合约价值上涨幅度 - 乙合约价值下降幅度) × (换仓后甲合约数量 - 换仓后乙合约数量)

= (10% - 5%) × (50手 - 100手)

= 2.5% × (-50手)

= -12.5%

由此可见，投资者通过以多换多平空平双平期货，在甲合约大幅上涨，乙合约小幅下跌的情况下，获得了2.5%的价差收益。

五、

以多换多平空平双平期货是一种相对复杂的期货交易策略，需要投资者对市场有较深入的理解和熟练的操作技巧。在实施该策略时，投资者应仔细考虑所选合约的关联性、换仓时机和仓位比例，并做好风险管理，以最大限度地提高获利概率。