什么是做空期货？

期货是一种金融合约，允许买方在未来某个特定日期以指定价格买入某项资产（例如商品、股票或外汇），而卖方同意在该日期以该价格出售该资产。做空期货是指卖出期货合约，押注资产价格将会下跌。

民企做空镍期货的背景

2022年3月，由于俄罗斯和乌克兰冲突导致镍供应担忧，全球镍价大幅飙升，创下历史新高。此时，一家名为青山控股的中国民企持有大量镍期货空头头寸，押注镍价将下跌。

做空操作

青山控股通过伦敦金属交易所（LME）做空镍期货。他们通过卖出期货合约，承诺在未来以特定价格出售一定数量的镍。如果镍价下跌，他们将从中获利；但如果镍价上涨，他们将蒙受损失。

市场反弹

出乎青山控股意料的是，镍价继续上涨，创下新的历史高点。这导致他们的空头头寸面临巨额损失。由于青山控股持有多头头寸，他们不得不追加保证金以避免违约。

轧空

市场上其他交易员意识到青山控股的困境，并开始大量买入镍期货，推高镍价，迫使青山控股进一步追加保证金。这种买入行为被称作“轧空”，指的是迫使做空者平仓、买入资产以弥补损失的行为。

LME暂停交易

在镍价飙升和轧空的情况下，LME被迫暂停镍期货交易，以防止市场失控。这是LME历史上首次暂停交易。

青山控股的应对

青山控股在市场反弹和轧空的情况下面临着巨大的压力。他们与其他银行和交易所磋商，寻求紧急融资以满足追加保证金的要求。最终，他们获得了10亿美元的紧急融资，避免了违约。

LME的调查

在市场平静下来后，LME对镍期货事件进行了调查。调查发现，青山控股的大量空头头寸对市场产生了不当影响，导致价格操纵和市场失序。LME对青山控股处以罚款，并对该公司的交易活动施加了限制。

教训和启示

青山控股做空镍期货事件是一场资本市场的风云博弈，给我们提供了以下教训：

• 风险管理至关重要：公司在进行金融交易时必须对风险进行适当的管理，避免过度暴露和潜在损失。
• 市场动态不可预测：市场情绪和外部因素可能会导致资产价格的剧烈波动，投资者应做好应对意外事件的准备。
• 监管机构的作用：监管机构在维护市场秩序和防止市场失控方面发挥着至关重要的作用。
• 团队合作和沟通：在危机情况下，团队合作和与利益相关者的沟通至关重要，以找到解决方案并避免灾难性后果。