导语：

随着巴西压榨旺季的到来，大豆和豆粕供应增加，市场对于后市供应担忧情绪有所缓解。同时，需求端受终端饲料需求疲软影响，豆粕消费低迷。供需博弈下，豆粕期货价格承压。

供给端：巴西压榨旺季开启，供应增加

巴西作为全球最大的大豆生产国和出口国，其压榨旺季通常从2月开始，持续到6月。随着压榨旺季的开启，大豆压榨量大幅增加，豆粕供应随之增加。据巴西国家谷物供应公司（CONAB）预计，2023/24年度巴西大豆压榨量将达到5140万吨，同比增加8.6%。

需求端：终端饲料需求疲软，豆粕消费低迷

受经济下行、饲料成本高企等因素影响，终端饲料需求疲软。中国作为全球最大的豆粕消费国，其饲料需求对豆粕市场影响较大。据中国饲料工业协会数据显示，2023年1月中国饲料产量同比下降1.9%。豆粕作为饲料的主要原料之一，其消费量也随之减少。

供需博弈，价格承压

供给增加和需求疲软共同作用下，豆粕市场供需博弈加剧。供应增加导致豆粕库存压力加大，而需求疲软则限制了豆粕消费。供需失衡导致豆粕期货价格下行压力较大。

技术分析：

从技术面来看，豆粕期货主力合约（M3）近期趋势线已经跌破，且均线系统呈空头排列。指标方面，MACD指标死叉，KDJ指标处于超卖区域。技术面显示，豆粕期货短期内仍有进一步下行空间。

操作策略：

综合供需和技术分析，建议投资者谨慎对待豆粕期货。短期内，豆粕价格仍有下行风险。投资者可以考虑逢高做空为主，但需控制仓位，注意止损。

风险提示：

豆粕期货价格受多种因素影响，包括大豆供应、饲料需求、宏观经济等。投资者在操作时需密切关注市场动态，及时调整策略。

巴西压榨旺季开启，豆粕供应增加；终端饲料需求疲软，豆粕消费低迷。供需博弈下，豆粕期货价格承压。技术面显示，豆粕期货短期内仍有进一步下行空间。投资者需谨慎对待，逢高做空为主，注意止损。